谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 “ Esta Ronda dedesempeñoEnel Mercado de Valores chino Es ecocionante，YSulógica负责人Es El desarrollo de Una“历史学家depaísfuerte”。 Rocientemente，Cheng Qiang，Y Economista Jefe del Instituto deRespessionaCióndeValores Debang，Ena una Entrevista con Un Reportero de China Securities。 En opinión de Cheng Qiang, las acciones A-Shares y Hong Kong actualmente tienen niveles de valoración más bajos, pero las valoraciones de numerosos índices amplios aún no son altas, y aún no han alcanzado niveles altos en los últimos mercados alcistas.与水平全球市场相比，中国资本市场仍然是抑郁症的价值。 Chen Qian说，他对技术，高端制造和新的长期消费术感到乐观h中国的经济转变。 Chen Chiang还说，中央政府的“反养殖”政策的制定是长期更高的设计。在这项政策的影响下，与中国制造业有关的行业，例如汽车，太阳能产生和建筑材料，可以从改善竞争性全景中受益更多。 “强大国家的历史”增加了市场风险偏好 中国记者证券：今年早些时候，中国的股票市场表现令人兴奋。您认为这种重估中国资产的主要因素是什么？ Cheng Qiang：这一轮中国价值市场令人兴奋，其核心逻辑是“强大的国家历史”的发展。自今年年初以来，出口数据并没有大大减少，结合了深层的出现，电影Neza 2的受欢迎程度以及中国政府的强烈反击在M拱门，以及新消费的受欢迎程度。 根据这些新的叙述，诸如房地产，隐藏债务和弱消费量之类的问题被认为是一个时间问题，最终可以正确解决。中国以更强大的经济方式展示了其国家的实力。这种“牢固的国家历史”的逻辑增强了市场风险偏好，并重新估算了Chinale的资产。 中国记者证券：您目前对中国股票市场的最后意见是什么？您如何看待A股和香港的股票趋势？您乐观哪个行业或主题部门？ Cheng Qiang：目前，我对中国长期股票市场感到乐观。我们对Thergo术语的三个主要类别非常乐观：技术，高端制造和新消费。这些更符合中国经济变化的方向。 中国的经济转型意味着两个主要层面供需。从供应方面，中国正在从制造能力到高端制造，这是由技术和制造等主要行业的新质量生产力推广的。在需求方面，中国已将过去对投资，消费和出口的控制权转移到消费控制方面。但是，这种消费的掌握开始是指与房地产连锁店有关的传统消费，例如家具，电器，电器和建筑材料，但正在改变与改善人们生活质量相关的消费，尤其是与新时代年轻人偏爱的消费有关。 资本市场来自中国仍然是一个有价值的萧条 中国记者证券：您如何看待当前A共享估值水平？与历史和其他全球市场相比，它们如何保持和吸引力？ Cheng Qiang：截至2025年9月4日，动态价格和回报率主要的基本基本利率约为12-39倍，市场已经达到较低的水平。但是，其中一部分意味着数字尚未获得高度的资格。例如，上海50股票交易所中的PE-TTM仅为11.8次，而宝石PE为39.3次，在主要宽指数中相对较高。但是，从历史分数水平来看，过去五年中仅占53％，在过去20年中仅为31％。 从水平比较来看，对美国股票市场的主要广泛指数的评估本质上是80％-90％左右，占28-41倍。近年来，外国股票市场，特别是美国股票市场，已经建立了新的最高最高水平。从这个角度来看，包括香港股票在内的中国股票市场仍然相对较低，中国资本市场仍然是价值萧条。在此过程中对“强大国家的历史”的解释，我们还看到国外的资金正在搬迁香港的股票。这也证实了中国资本市场的吸引力。 中国记者证券：根据今年上半年的绩效来判断，目前哪些行业处于相对较高的繁荣？ Cheng Qiang：A股通常位于利润的底部，但结构机会已经出现。尽管A的收入已经开始显示出稳定的迹象，但Entrenon -Financial SA的回收仍在落后。慢慢收入增长并缩小剪刀差距表明收入增长不会增加利润。为了巩固利润，必须紧急有效地有效地有效地，“国内需求”和“抗内部循环”的政策必须是有效的。一般的恢复梯度较慢，但​​是中索水平的高繁荣线索仍然具有重要的结构机会。 从市场结构的角度来看，市场的蓝色芯片与明显的防御性属性，高增长和高波动性共存收集中型市场的收入，但收益方面处于压力下。从工业链的角度来看，TMT和高端的生产是繁荣的增长率，高增长和较慢的消费恢复。首先，TMT具有较高的增长和高繁荣，是Cent Enginemarket Ral。其次，高端制造业的繁荣继续成为促进“制造能力”（尤其是设备制造）的直接运营商。消费者需求将缓慢恢复，资本支出将大大减少。资源行业，能源和原材料面临很大的压力。基础设施绩效较弱。 中国记者证券：您今年如何看待流行部门，包括AI，计算机能力，机器人，创新药物和新消费？ Cheng Qiang：自今年年初以来，以前的地区的股票价格上涨。有三个mAIN市场专注于这些领域的原因。一个是政治支持。这两个是长期的想象空间。这三个是连续的催化剂。通常，符合这三个点的分类器将是热门且非常感兴趣的区域。 从当前情况来看，这三个要点没有改变。首先，从政治支持的角度来看，该国对硬技术和人工智能的支持与新质量生产力的发展总统一致，政治非常明确。其次，从想象空间的角度来看，以机器人为例，想象的空间是巨大的。如果将来针对人形机器人的商业应用项目成功，它们可能会导致许多行业的重要变化。此外，持续的催化剂不断出现，在这些地区，“外部圈子”的事件经常发生，吸引了资本市场之外的公众舆论。在一般，这些部门，包括创新的药物，与中国经济转型的G方向吻合，并且是值得长期关注的部门。 预计制造商将带领戴维斯双重“抗入侵”打击 中国记者：近年来，高级管理人员一再提到统一国家市场的建设加深并纠正内部竞争。您能否分享您对这项政策的理解，以及哪些工业产业和连锁店有望改善竞争环境？ Cheng Qiang：统一国家市场的入侵和建设实际上是两个方面的两个方面。我们过去经常提到的“滚动中的竞争”主要反映在两个方面。一种是吸引地方政府投资的混乱，另一个是公司一级“低价市场”的现象。 从经济的角度来看在反向竞争中，ERE是巨大的负外部性事件。例如，如果您假设混乱吸引投资，地方政府将通过短期优先级政策吸引公司，但是一旦政策到期，公司就可以找到其下一个优先地点，这导致公司的能源主要用于寻找政策抑制并忽略主要企业的发展。同样的问题是“低市场价格”。公司采用低成本策略来获得更大的市场份额。这会稀释利润，影响员工的收入和消费能力，并最终导致公司上游的购买力下降。尽管消费者似乎已经收购了低价产品，但公司收入的减少本质上是负面的外部性。 因此，中央政府反交通政策的展示是更高的长期设计。在此的影响下政策，与中国制造业相关的行业，例如汽车，太阳能产生和建筑材料，可以从改善竞争全景中受益。中国报告：自7月以来，在A股中解释了“反式 - 体积”的概念，但对“反Int-Int-Volume”市场的理解存在很大差异。您如何看待该政策对行业和资本市场的影响？中国在资产重估过程中起着什么作用？ Cheng Qiang：首先，“抗侵犯”与2015年报价方面的改革不同。与那时相比，这一“反感染”回合没有太大的行政控制。该行业中有许多私营公司，包括汽车和能源公司。这些在重复能力方面是面向市场的，基本产品价格的弹性不应像当时那样强。第二，“抗注入”是一个非常重要的诱人的高层设计，这不仅仅是政策。去年，我提出了中国“国家制造与建设”的一般逻辑。如果您想加强中国的制造业，则必须将其企业家集中在提高产品质量而不是低市场行动价格上。 通常，在引入主要政策之后，对A共享市场的解释经历了三个阶段。在第一阶段，市场通常被认为是主题政策机会，因为它并不精通政治。在第二阶段，市场加深了微观水平，以及行业在供求方面确实改善的分析。第三阶段是显示政治影响的时期。在这一点上，我们可以看到一些公司的利润开始改善，并且通常伴随着估值的提高。 近年来，中层级制造商经历了双重资格，并且由于PPI（生产商价格指数）仍然是负面的，因此形式谋杀案。之后，当策略进入有效性测试期内时，戴维斯有望双击双击。 中国证券记者：目前，他们通常了解的“反批量”主要是在真正的行业水平上。平台的经济或每个人的日常工作会促进它吗？ 步骤Qiang：我认为这是必要的。近年来，我们看到了许多类似于社会新闻的电话。根据经济学负面外部性的原则，这种现象适用。这是每个人都可以努力扩展的人，但是他们的真正产量并没有增加，但是他们正在侵蚀战斗精神。收入没有增加，甚至较低的消费能力。因此，从日常生活的角度来看，反利益是一种值得防御的文化。 此外，最近逐渐实施了鼓励分娩的国家政策，并鼓励E反进口和分娩是互惠互利的。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）