资料来源：资产管理网络 自2014年基础以来，发现了混合的倡议证券投资（无风险利率） + 3％。 但是，10年的数据揭示了一个残酷的断层实验。截至2025年8月22日，该基金在过去十年中的累计绩效仅为11.5％，远低于绩效点56.01％，并且没有执行上海和深圳300指数的21.97％。该结果不仅暴露了该策略的系统故障，而且还揭示了定量产品管理中的严重缺陷。 01完全失败了覆盖策略 该基金的中心战略是通过行动指数的未来来涵盖系统性风险，并出售市场的波动，以获取纯alpha收益率。但是，在实际操作中，多个结构性矛盾导致战略失败。 覆盖范围成本EGULF的利润：在恶霸市场中，共享指数期货的折现率很高。他们甚至减少了，甚至变成了保费。例如，在2025年，CSI 500和CSI 1000股指数的期货折现率分别增加到3.2％和4.5％，这导致短期头寸的成本增加，直接侵蚀了已经很小和长期的回报。 统一策略和流动性：常规定量模型是高度收敛的，尤其是在以中小型和中等规模的行动占据的贸易中，这导致了该战略的拥堵。当市场风格迅速变化时，背景没有调整其位置，它不会导致过度回报，而是加剧了损失。 风险失败：资金需要在股票的长期源头上处于较短的头寸，以维持80％-120％的范围，以实现市场中立。但是，在2023年至2024年的极端差异化市场中，长蘑菇无法有效覆盖风险E年。通过长长的组合（例如Kweichow Moutai和Catl的沉重位置），它们突然退休了。 02张莱托的定量管理困境 作为ICBC定量产品的中央管理员，Zhang Leto的课程称为“样本设置”。自从2022年2月在20022年2月获得ICBC绝对收入基金以来，这项工作的支付为-9.94％，但同一时期内管理的其他pcoverage奖励也令人震惊。 ICBC A（481017）的万能策略：从2022年到现在，工作回报率为-15.76％。 此前，张莱托（Zhang Leto）管理的另一个承保策略基金ICBC在2022年2月至2024年4月之间达成协议之前就雇用了申报表。 张莱托投资管理公司揭示了三个主要缺陷： 首先，缺乏时间功能。该基金需要在短股票位置上的长度比率长，以保持80％-120％的范围，并且有固定的时间选择。但是，e在上升或下降阶段，覆盖策略无法显示时间的过度回报。 第二个是定量模型的刚度。资金基于的多因素动作选择模型并未适应该基金制度下的市场变化，并且控股投资组合并未与市场的热点进行认真的联系。 第三，风险管理是不合适的。为了弥补覆盖范围的失败，资金将转变为对话债券和利率的分配，进一步降低了收入的一般弹性。 在这个上升市场中，张莱托（Zhang Leto）管理的资金完全避免了这个上升市场，并显示出绝对产量的巨大损失。 03失败策略背后的行业悖论 ICBC绝对退货基金的崩溃反映了国内定量覆盖基金的集体困境。 这种融资促进了“低波动和绝对yields", but in the real operation it has become a 4D product. The annual fund management rate is 1.2%, and the total rate rate is relatively high. If the annual income of your estRategia are only 2%-3%, the interest rate is half of their earnings that is being eroding, and the real yields of investors are still worse than financial funds. Given the futures -based fluctuations of the stock index, the main institutions have become flexible to adjust their coverage关系，但国际卫生公司仍然执行固定的处理覆盖范围，暴露了设备定量功能的延迟。 在过去的十年中，ICBC的绝对退货基金宣布了具有持续和中性价值的事实。当覆盖策略成为形式主义，而定量模型从市场的演变中演变出来时，So被称为“放松的回报”无非是纸上的童话故事。张·莱托（Zhang Leto）管理的许多定量产品的集体下沉不仅是Bankru个人能力的ptcy，也是量化投资系统中ICBC和瑞士信贷的系统失败。 对于投资者而言，持续10年的实验很昂贵：他们仅支付基金公司在干旱和洪水中的降低利润率的沉默成本，以及缺乏市场机会。如果背景的净价值通过“稳定”的承诺静静地降低，那么覆盖范围的最大风险也许就是信心本身。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）